股权投资母基金的业务

股权投资母基金的业务主要包括一级投资、二级投资和直接投资。

一级投资

（1）概念：一级投资，是指母基金在股权投资基金募集时对基金进行投资，成为基金投资者。

（2）母基金选择股权投资基金时应重点考察的内容：

①投资理念：投资阶段、投资单笔规模、投资行业、目标公司特点、投资方式、投资角色、持股比例、董事会席位、联合投资。

一级投资主要发生在母基金投资初期，是母基金的本源业务。②市场：股权投资基金市场环境、市场定位、竞争对手分析。

③管理团队：团队历史、团队组织结构、管理层、和谐度、工作量、团队变更、核心人员详细介绍、对团队主管的评价。

④之前基金业绩：业绩整体分析、按照阶段分析、按照行业分析、按照退出途径分析、损失案例分析、高回报案例分析、股权占有量分析、投资角色分析。

⑤投资流程：项目挖掘、尽职调查、投资决策。

⑥基金条款：期限、规模、管理人投资、管理费、业绩报酬。

⑦主观分析：独特性、卖点、需要关注的问题。

【注意】股权投资母基金的业务在考试中经常出现，考生要注意区分一级投资、二级投资、直接投资的概念和特点。

二级投资

（1）概念：二级投资是指母基金在股权投资基金募集设立完成后，对存续基金或其投资组合公司进行投资。

（2）分类：按投资标的的不同，可以分为购买存续基金份额及后续出资额；购买基金持有的投资组合公司的股权。

（3）母基金二级投资业务比例不断增加的原因分析：

①价格折扣。股权投资基金主要采取私募形式，流动性差，故二级投资一般都有价格折扣，使得二级投资业务收益通常高于一级投资业务。

②加速投资回收。在二级投资业务中，母基金投资于存续期的股权投资基金，缩短了投资等待期，从而能够加速回收投资。

③投资于已知的资产组合。

◆在一级投资业务中，母基金投资时对基金的资产组合是未知的，只是基于对股权投资基金管理人的信任而投资。

◆在二级投资业务中，母基金投资的是存续基金，母基金对股权投资基金的资产组合是已知的。

直接投资

（1）概念：直接投资是指母基金直接对非公开发行和交易的企业股权进行投资。

（2）特征：

①在实际操作中，母基金可与所投资的股权投资基金联合投资，股权投资基金负责管理投资工作，母基金往往扮演跟投角色。

【提示】母基金扮演的跟投角色即被动角色。

②在直接投资业务中，母基金可以在股权投资基金的投资项目中，挑选最优质、与其现有投资组合最相配的项目。