杠杆收购基金的投资分析

（1）构建杠杆收购财务模型的目标

①评估交易融资结构。在给定的现金流、信用条件、利率的基础上，确定杠杆收购过程对目标企业的资产负债表和信用的影响，分析融资结构是否合理。

②测算投资回报。计算内部收益率，从而确定目标企业是否具有投资价值，杠杆收购基金能否获得合理的回报。

③估值。通过适当的估值方法来估算目标企业的价值。估值结果比较依赖融资结构、财务预测和出售价格与时间等关键变量的假设，故估值分析需要对结果进行敏感性分析，从而得到一个区间的结果。

【提示】杠杆收购基金的投资分析，主要借助构建杠杆收购财务模型来分析。

（2）构建杠杆收购财务模型的步骤。

①收集、分析、处理与交易相关的基础信息和数据。

②构建杠杆收购前的财务模型。包括：构建历史和预测利润表；期初和预测资产负债表；通过投资活动构建现金流量表。

③输入交易相关数据。这些数据包括：假设的收购价格；含融资结构的融资来源；将二者关联于资产负债表调整项。

④构建杠杆收购后的财务模型。包括对偿债时间表、预测利润表、预测资产负债表、预测现金流量表的构建。

⑤杠杆收购分析。主要内容包括：评估交易融资结构；测算投资回报；估值、生成交易汇总表。